观焦点：“好做不好发”？基金发行低位或意味着布局良机

时间：2023-06-25 08:11:37 编辑：admin

读创/深圳商报记者陈燕青

过去10年，公募基金曾多次迎来发行“冰点”。Wind数据显示，按基金认购起始日统计，5月新发行基金数量不仅创下今年以来的低位，同时也创下自2018年9月以来低位。

今年以来A股市场结构性特征明显。5月以来市场整体走势较为低迷，站在目前的时间点，财通基金总经理助理、权益投资总监金梓才对未来两三年的权益市场较为乐观，他尤其看好AI所带来的投资机遇。

(资料图)

金梓才认为，随着大语言模型越来越成熟，AI的影响可能是颠覆性的，或将迎来一种范式革命，未来人工智能技术的发展会改变很多行业，产业趋势所带来机遇可能是明确和巨大的。

“现在可能正是站在新一轮产业周期的起点。” 金梓才表示，从中观配置和行业比较的角度， AI和TMT方向是我们的关注重点，或成为2023年贯穿全年的热点。

正在发行中的财通景气甄选一年持有期混合，其拟任基金经理正是金梓才。从过去来看，金梓才在管理基金从科技、周期、消费等多投资领域逐步构建起自己的“能力圈”，力争做好“全天候”投资，力求踏准市场节奏。

从金梓才过往的业绩来看，其擅长在行情低迷时布局。作为全天候选手，金梓才执掌的首个产品——财通价值动量混合成立于2011年12月1日，据Wind数据，当时A股市场颇为低迷，上证综指上证综指回落至2300点左右，市场一片悲观，谁也没想到2年多后，A股展开了一波较为亢奋的行情，上证综指上证综指完成了翻倍走势，并创出了5178点的高点。

回过头来看，财通价值动量混合成立于行情低迷期，其长期业绩表现却比较亮眼。定期报告显示，截至今年3月末，财通价值动量混合成立以来收益率达470.09%，位居同类基金排名前列，远高于同期沪深300指数的涨幅，后者区间涨幅为60.16%

从时间线上看，金梓才的投资履历已完整覆盖了一轮市场周期，并成为近10年、近7年、近5年长线投资业绩出众的佼佼者。海通证券4月1日发布的基金业绩排行榜显示，金梓才管理的财通价值动量近5年位列同类前3，近7年、近10年长线业绩表现优秀。

基金产品发行往往在行情顶部时门庭若市，而在市场底部无人问津，所以基金业内素有“好发不好做，好做不好发”的说法。

通常，市场将混合型基金月度平均发行份额低于5亿的情形，形容为市场发行的“冰点期“。从过去5年的混合型基金月度发行低于5亿的时期来看，其对应的A股主要指数如上证综指上证综指、沪深300基本处于随后一段时间的相对低位。

从上图可以看出，投资者如果在混合型基金的发行低位买入上证综指、沪深300或Wind主动偏股混合类基金指数，并持有一年、三年，持有收益或较为可观。

基金发行难，是否意味着市场即将见底？对此，业内认为，拉长周期看，基金发行难也可能是一个逆向指标。当前，中国经济整体处于复苏之中，上市公司盈利正逐步改善，而流动性保持宽松充裕，A股市场酝酿新一轮行情值得期待。

华福证券研报指出，经研究综合来看，基金发行和基金重仓股走势总体较为同步，基金发行状况略有领先性，发行的高点和低点略微领先于市场表现。近期随着基金发行的持续降温，当前单月发行规模已经处于历史较低位水平，在当下位置或可以更加积极和乐观。

当然，基金发行热度高低不是判断股市投资价值的唯一准绳，未来也绝不是简单的历史重复。正如多位行业人士在受访时谈到的，在市场低估时买入并长期持有，等待市场高估的到来，在一定程度上是提高收益的不二法门。

审读：谭录岗

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