大豆涨势暂歇，沪镍减仓反弹-20230706

据乘联会统计，6月全国乘用车市场零售 189.6万辆，同比下降2%，环比增长9%。其中，新能源车市场零售63.8万辆，同比增长19%，环比增长10%。

【资料图】

为推动生猪价格尽快回归至合理区间，国家发展改革委表示，将会同有关方面启动年内第二批中央猪肉储备收储工作，并指导各地同步收储。

第八届欧佩克国际研讨会开幕，探讨实现可持续和包容性的能源转型。沙特能源大臣表示，自愿减产100万桶/日将为石油市场创造更好的环境。阿联酋表示，不会跟随沙特和俄罗斯进行额外减产。

烯烃产业链：

甲醇：

从估值看，甲醇制烯烃综合利润近期小幅下行；甲醇进口利润在0值附近窄幅波动，综合估值水平中等。从供需看，国内甲醇开工率64%，环比小幅下降。进口端预计一周到港量27万吨，属中等水平。下游主要需求MTO开工率73.78%，环比上升2.5%。当周港口库存环比下降0.05万吨至92.2万吨。内地工厂库存环比增加1.06万吨至37.28万吨；工厂订单待发量19.73万吨，环比减少3.58万吨。综合看甲醇供需面偏强。

塑料：

从估值看，聚乙烯进口利润中等；线性与低压膜价差略偏高。综合估值水平中等。从供需看当周国内开工率83%，环比上升；同时线型排产比例小幅抬升。国内供应环比增加。需求端制品开工率环比小幅走弱，同比低于去年。库存方面，上游两油线型库存偏高；中游总库存偏低，且当周重拾去库趋势。下游原料库存较低。综合看供需面边际转差。

聚丙烯：

从估值看，丙烯聚合利润进一步下行，拉丝与共聚价差仍偏低，故综合估值水平偏低。从供需看，当周国内开工率为78.9%，环比上升，但总开工水平仍偏低；同时，拉丝排产比例上升，聚丙烯总供应增加。下游制品综合开工率环比变动不大，总需求同比低于去年。库存方面，上游库存压力不大；中游社会库存再度去库，而港口库存变动不大。下游原料库存较低，但成品库存提升较快。综合看供需面转差。

策略上建议关注甲醇9-1正套交易机会。仅供参考。

橡胶：

周三天胶期货市场上行，主力合约RU2309增仓上涨110至12175元/吨，涨幅0.9%；NR2309小幅减仓，上涨65至9675元/吨，涨幅0.7%。

边际变化来看，7月份天胶供增需弱，不过汇率自5月份以来持续贬值，从而抬升原料进口成本同时利多成品出口，或能在一定程度上抵消上述产业驱动。

月差方面，今年5月初因国储收储传闻，RU 1-9价差迅速走扩，随着消息淡化，月间正套资金入场，1-9价差上周收敛较快，目前已收窄至前期平台以及历年同期月差区间范围内，正套盈亏比下降，建议阶段性部分止盈。关注单边上涨动能。观点供参考。

纸浆：

周三纸浆期货多空分歧加大，增仓超万手但收于“十”字。主力合约SP2309上涨2元/吨至5384元/吨。

本周前两个交易日期货价格向上突破持续两个余月的5000~5250元/吨震荡区间，主要基于今年上半年各利空因素（阔叶浆新增产能投产、发运同比增加、地缘冲突背景下针叶浆新增边际量冲击等）已被定价，而边际利多因素则在持续累积：5月底以来海外高成本针叶浆边际产能陆续退出、阔叶浆龙头企业连续两月调涨船货、人民币汇率贬值以及加拿大港口罢工等。

不过，我们认为，当前驱动尚不足以推动浆价持续性上行。从即期市场反映的情况来看，贸易环节出货并不顺畅，近两日伴随期货反弹，基差走弱。故若期价进一步上行，可考虑套保机会。观点供参考。

隔夜，LME铜收跌36美元，跌幅0.44%，LME铝收跌33美元，跌幅1.52%，LME锌收跌39美元，跌幅1.65%，LME镍收涨680美元，涨幅3.32%，LME锡收涨205美元，涨幅0.75%，LME铅收跌24美元，跌幅1.17%。消息面：美国6月ISM制造业PMI录得46，创2020年5月以来新低，预期47.0。欧元区5月PPI环比下降1.9%，预期降1.8%，前值降3.2%。2023年6月电线电缆企业开工率为84.50%，环比下跌5.16个百分点，同比增长9.51个百分点。SMM6月中国电解铜产量为91.79万吨，环比减少4.09万吨，降幅为4.3%，同比增加7.1%。云南省电力全面放开目前管控的419.4万千瓦负荷管理规模。SMM统计全国主流地区铜库存增0.59万吨至10.5万吨，国内电解铝社会库存减1.6万吨至50.6万吨，铝棒库存减0.06万吨至14.57万吨，七地锌锭库存增0.41万吨至11.64万吨。海外金融市场风险犹存，美元震荡攀升，关注海外金融市场高利率风险。操作建议短线交易思路为主，炼厂检修季，买近卖远价差交易可继续操作，观点仅供参考。

钢材：

6月财新中国服务业PMI录得53.9，较前月回落3.2个百分点。据百年建筑网调研，上半年国内混凝土企业应收账款中回款比例相对较好的项目类型为地铁和园区、学校、医院等市政类项目，回款比例分别占比35.5%和31.3%。楼盘项目本身混凝土企业接单相对谨慎，且回款比例偏低，回款比例仅为11.1%。基本面来看，近期部分钢厂复产，生铁产量环比增长处于年内高位，与此同时多省市高温降雨，下游需求疲弱，库存出现上升，现货价格承压，但市场对有利政策的出台有良好预期，钢材市场区间震荡。

铁矿石：

美联储会议纪要显示，几乎所有官员预计2023年将有更多的利率上调。7月1日-7月31日，唐山钢企执行环保限产。截至目前，有4座高炉计划于7月进行检修，涉及产能约2.1万吨/天，未来区域内高炉检修有持续增加的可能。据Mysteel不完全统计，截至7月3日，国内12家钢厂发布检修计划。基本面来看，短期生铁产量高位导致铁矿石的消费处于高位，铁矿石现货坚挺。从政策面来看，钢厂限产政策频出，而发货量环比增加，未来铁矿石供增需降，矿价有下跌压力。

双焦：

5日双焦继续延续小幅走跌态势，焦煤主力小幅下跌1.36%报收1309.5元/吨，焦炭小幅下跌1.15%报收2069.5。焦煤方面，进口焦煤淡季疲软，近期蒙煤通关量维持高位，日均通车数在1000车上下，口岸监管区库存已累超200万吨。国内煤矿受安全生产因素约束，部分煤矿开工小幅下行，但整体供应稳定。目前下游需求疲软致使精煤需求难有攀升空间。焦炭方面，第一轮提涨暂未落地，市场对于淡季信心有所转弱。从开工来看，目前焦化企业有小幅减产，但幅度有限。受亏损影响，焦化企业预计7月将减少原料煤采购。不过下游铁水持续在淡季维持高位一定程度上支撑了焦炭的刚需。综合来看，焦煤焦炭7月预计仍将维持一叠难涨格局。盘面建议轻仓逢高偏空操作。观点仅供参考。

昨日A 股各重要指数震荡走跌，沪指低开低走结束 3 连阳，中证 500 略抗跌。两市超 3500 只个股下挫，成交额继续缩量至 8600 亿，北向资金全天净流出逾 40 亿。行业方面，有色金属板块逆市领涨，无人驾驶概念活跃，消费、TMT 板块明显走弱，汽车产业链回调。消息面，财新服务业 PMI 降至 53.9，大幅低于市场预期，导致市场短期情绪偏弱势。逻辑上，市场当前对国内经济修复持怀疑态度，且近期政策相关的推论也出现消退，市场短期反弹力量暂时消退。对于后市，AI 板块热度有所消退，资金调仓并布局其他板块，短期 A 股将保持震荡偏强的走势。指数当前估值偏低，配置性价比尚可，总体建议继续配置成长板块

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